Schaden-Rückversicherung

Überblick

Nach vier Jahren rückläufiger Rückversicherungsraten haben die hohen Schäden aus Naturkatastrophen der Jahre 2017 und 2018 dazu geführt, dass sich das Ratenniveau Anfang 2018 erhöht und im weiteren Jahresverlauf insgesamt stabilisiert hat. Gleichwohl übersteigt das Angebot an Rückversicherungskapazitäten – sowohl aus der traditionellen Rückversicherung als auch aus dem Markt für die Verbriefung von Versicherungsrisiken – weiterhin die Nachfrage. In der Erneuerung zum 1. Januar 2019 nahm der Preisdruck bei schadenfreien Rückversicherungsprogrammen oder Regionen gegenüber dem Niveau des Jahres 2018 wieder leicht zu. Bei erneut schadenbetroffenen Programmen waren dagegen bis zu zweistellige Ratenerhöhungen zu verzeichnen.

Insgesamt konnten wir unser Prämienvolumen zum 1. Januar in der traditionellen Schaden-Rückversicherung währungskursbereinigt um 15,4 % auf 6.406 Mio. EUR (5.551 Mio. EUR) steigern. Dabei standen 66 % der traditionellen Schaden- Rückversicherung (ohne fakultative Rückversicherung, Geschäft mit der Verbriefung von Versicherungsrisiken und strukturierte Rückversicherung) zur Erneuerung an.

Anders als noch vor einem Jahr agierten die alternativen Kapitalgeber für den Transfer von Versicherungsrisiken in den Kapitalmarkt (Insurance-Linked Securities) in der Erneuerungssaison zum 1. Januar 2019 verhaltener. Die Kapazität aus den ILS-Märkten bleibt dennoch unverändert ein signifikanter Teil des Rückversicherungsmarktes.

Die Rückversicherungspreise zeigten sich in der Erneuerung zum Jahresauftakt insgesamt risikoadäquat, wobei wir ganzheitlich betrachtet leicht verbesserte Konditionen erzielen konnten. Als einer der weltweit führenden Rückversicherer profitieren wir weiterhin von unserer sehr guten Finanzstärke sowie von einem Trend der Erstversicherer zur Konsolidierung ihrer Rückversicherungspartner. Attraktive Möglichkeiten, das Portefeuille auszubauen, boten sich vor allem in Asien, Nordamerika und Deutschland.

Im Folgenden gehen wir detaillierter auf die erwartete Entwicklung der einzelnen Märkte und Sparten der Schaden- Rückversicherung ein, die wir nach Vorstandsressorts gegliedert haben.

Schaden-Rückversicherung: Prognostizierte Entwicklung für 2019
	Volumen 1	Rentabilität 2
Zielmärkte
Nordamerika 3		+
Kontinentaleuropa 3		+
Spezialgeschäft weltweit
Transport		+
Luftfahrt		–
Kredit, Kaution und politische Risiken		+
Großbritannien, Irland, Londoner Markt und Direktgeschäft		+ / –
Fakultative Rückversicherung		+
Globale Rückversicherung
Weltweite Vertragsrückversicherung 3		+ / –
Naturkatastrophengeschäft		+ / –
Strukturierte Rückversicherung und Insurance-Linked Securities		+ / –
1 In EUR, Entwicklung in Originalwährungen kann abweichen 2 ++ = deutlich oberhalb der Kapitalkosten; + = oberhalb der Kapitalkosten; +/- = in Höhe der Kapitalkosten; - = unterhalb der Kapitalkosten 3 Alle Sparten mit Ausnahme derer, die separat angegeben werden

Zielmärkte

Nordamerika

In Nordamerika sollte sich der Erstversicherungsmarkt auch vor dem Hintergrund des konjunkturellen Umfelds weiter positiv entwickeln. Auch die erheblichen Schäden aus Stürmen, Waldbränden und Überflutungen, die in den vergangenen zwei Jahren zu verzeichnen waren, legten den Nutzen von risikomitigierenden Erst- und Rückversicherungslösungen dar und führten zu einer erhöhten Nachfrage. Der nordamerikanische Markt ist für die Hannover Rück von strategischer Bedeutung und wir haben in den vergangenen Jahren unsere langjährigen Kundenbeziehungen ausgeweitet und neue Kunden hinzugewonnen.

In der Vertragserneuerung zum 1. Januar 2019 war eine stabile bis leicht positive Preisentwicklung zu verzeichnen. Insbesondere stiegen bei schadenbetroffenen Programmen die Raten, während schadenfreie Programme leichte Preisabriebe aufwiesen. Im US-Sachgeschäft gelang eine Ausweitung des Geschäftes bei bestehenden Kunden zu insgesamt verbesserten Konditionen. Im US-Haftpflichtgeschäft zeigten sich Preise und Konditionen überwiegend auf zufriedenstellendem Niveau, sodass wir unser Prämienvolumen in einigen Sparten dieses Segmentes weiter ausbauten. Für die Vertragsverhandlungszeitpunkte Juni und Juli 2019 – zu denen ein Großteil der schadenbetroffenen Programme zur Erneuerung ansteht – erwarten wir eine fortgesetzte positive Preistendenz. Geschäftschancen nehmen wir auch im Rahmen der fortschreitenden Digitalisierung durch die Zusammenarbeit mit InsurTechs war. Innerhalb unseres definierten Risikoappetits können wir unsere Kunden, die weiterhin unsere finanzielle Stärke nachsuchen, umfassend betreuen.

Kontinentaleuropa

In Deutschland, dem größten Einzelmarkt innerhalb unseres Bereiches Kontinentaleuropa, konnten wir in der Vertragserneuerungsrunde zum 1. Januar 2019 unsere bedeutende Position halten und aufgrund einzelner Verträge weiter ausbauen. Bei überwiegend stabiler Entwicklung der Raten und Konditionen gehen wir insgesamt von einem Prämienwachstum im zweistelligen Prozentbereich aus. Nach den seit Jahren zu beobachtenden herausfordernden Marktbedingungen in der industriellen Feuer- und Sachversicherung in Deutschland sind teilweise Sanierungsbewegungen der Erstversicherer im Markt erkennbar. Vor diesem Hintergrund haben wir im Rahmen unserer selektiven Zeichnungspolitik das Geschäft partiell ausgeweitet. In unserer wichtigsten Einzelsparte – der Kraftfahrtversicherung – erwarten wir eine stabile Prämienentwicklung. Ein steigendes Gefahrenbewusstsein für Cyberrisiken sowie regulatorische Anforderungen haben die Nachfrage nach Rückversicherungsschutz erhöht.

Für die übrigen Märkte Kontinentaleuropas bot sich ein heterogenes Bild. Generell lässt sich sagen, dass in der Vertragserneuerung zum 1. Januar 2019 bei stabilen Preisen mehr Rückversicherungsschutz nachgefragt wurde. Erfreulich gewachsen sind wir insbesondere in Italien. In Westeuropa konnten wir das Prämienniveau des Vorjahres beibehalten. In Osteuropa war eine Stabilisierung der Preise zu beobachten; in schadenbetroffenen Programmen fielen die Preisanstiege zum Teil sehr deutlich aus.

Spezialgeschäft weltweit

Transport

In der Transportrückversicherung war eine weitestgehend zufriedenstellende Erneuerungsrunde zum 1. Januar 2019 zu verzeichnen. Schadenbelastete Programme sahen zum Teil deutliche Ratensteigerungen. Ansonsten war der asiatische Markt weiterhin von Überkapazität gekennzeichnet. Auch die kontinentaleuropäischen Programme waren unter leichtem Druck. Die Erneuerungen im Londoner Markt bewegten sich weitestgehend auf konstantem Niveau. Hier wurde jedoch zwischen den Kunden hinsichtlich ihrer individuellen Veränderungen in Exponierungen und Schäden differenziert. Begründet durch die Einstellung von Transportzeichnungen im Londoner Markt sowie durch Unternehmenszusammenschlüsse erwarten wir ein reduziertes Transportrückversicherungsprämienvolumen.

Luftfahrt

Nach jahrelangem, intensiven Wettbewerb scheint die Konsolidierung der Luftfahrtrückversicherung weitestgehend abgeschlossen. Im Originalgeschäft sind verbesserte Bedingungen zu verzeichnen. Auch der Ratenabrieb in der nicht-proportionalen Rückversicherung ist in der diesjährigen Erneuerungsrunde zum 1. Januar weitestgehend zu einem Stillstand gekommen. Bedingt durch die steigenden Prämien im Originalmarkt, erwarten wir für unser proportionales Geschäft ebenfalls einen leichten Anstieg.

Kredit, Kaution und politische Risiken

Nach einer Belebung der Weltwirtschaft im Jahr 2018 ist für das kommende Jahr eher mit einer Verlangsamung des Wachstums zu rechnen. Dies kann dazu führen, dass die Insolvenzen von niedrigem Niveau kommend weltweit leicht ansteigen. Vor diesem Hintergrund gehen wir davon aus, dass die Schadenquoten im Kredit- und Kautionsgeschäft wie auch im Bereich des politischen Risikos stabil bleiben bzw. leicht steigen. Im Zuge der fortschreitenden regionalen Diversifikation unseres Geschäftes erwarten wir, dass sich das Prämienwachstum in Zukunft fortsetzt, das Wachstumstempo im Kredit- und Kautionsgeschäft aufgrund der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen allerdings gebremst wird. Für das Geschäft mit politischen Risiken gehen wir hingegen davon aus, dass angesichts einer erhöhten Risikolage in der Welt die Nachfrage hoch bleibt. Insgesamt erwarten wir für das laufende Jahr trotz einer Verlangsamung des weltweiten Wirtschaftswachstums ein stabiles Marktumfeld. Vor diesem Hintergrund rechnen wir mit leicht erhöhten Prämieneinnahmen und einem guten Ergebnis.

Großbritannien, Irland und Londoner Markt

In der Vertragserneuerungsrunde zum 1. Januar zeigten sich die Raten stabil über alle Sparten mit leichtem Abrieb in Kraftfahrt-Haftpflicht. Nunmehr wird von Marktteilnehmern erwartet, dass die Ogden-Rate im Jahr 2019 erhöht wird, was zu einer besseren Abwicklung der Schäden führen könnte. Teilweise wurde dieser Effekt von anderen Marktteilnehmern vorweggenommen und Preise nach unten angepasst. Wir sind dagegen bei unserer konservativen Haltung hinsichtlich der Preiskalkulation geblieben. Auch bei Sachrückversicherungen im Londoner Markt blieben die Preise stabil. Aufgrund des deutlichen Fokus auf Gewinn, welcher insbesondere durch Lloyd’s of London getrieben wurde, erwarten wir eine Verhärtung des Erstversicherungsmarktes. Wir erwarten ebenfalls positive Auswirkungen auf unser Portefeuille durch die qualitativen und preislichen Verbesserungen in den Zeichnungen unserer Kunden. Für das laufende Jahr gehen wir insgesamt von einem stabilen Prämienvolumen aus.

Direktgeschäft

Wie bereits im Berichtsjahr angekündigt, haben die Hannover Rück und HDI Global ihr Erstversicherungs-Spezialgeschäft in einem neuen Joint Venture namens HDI Global Specialty SE gebündelt. Die Mehrheit der Anteile (50,2 %) der Inter Hannover wurde zu dem Zwecke von der HDI Global erworben. HDI Global Specialty hat ihre operative Tätigkeit zum 1. Januar 2019 aufgenommen und zeichnet Agenturund Spezialerstversicherungsgeschäft unter anderem in den Sparten Vermögensschadenhaftpflicht, Organhaftpflicht, Rechtsschutz, Sports und Entertainment, Luftfahrt sowie Offshore Energy. Bereits für 2019 werden jährliche Bruttoeinnahmen von über einer Milliarde EUR erwartet. Die Hannover Rück wird weiterhin einen Großteil des Geschäftes der HDI Global Specialty rückversichern. Jedoch wird durch die Entkonsolidierung in Höhe des Selbstbehalts der ehemaligen Inter Hannover ein Prämienrückgang zu verzeichnen sein.

Fakultative Rückversicherung

Im laufenden Geschäftsjahr erwarten wir eine höhere Nachfrage nach fakultativer Rückversicherung zu tendenziell verbesserten Konditionen. Diese resultiert aus dem überdurchschnittlichen Schadenaufkommen des Vorjahres und spiegelt darüber hinaus den daher veränderten Risikoappetit unserer Kunden wider. Angesichts unserer starken Kundenorientierung sollten wir überproportional von den Marktpotenzialen profitieren können. Wir werden unser Rückversicherungsportefeuille in den Regionen und Sparten ausbauen, in denen wir höhere Preise durchsetzen konnten. Ein Prämienwachstum erwarten wir insbesondere in den USA, Europa und Südostasien. Für das laufende Geschäftsjahr rechnen wir für unser fakultatives Geschäft insgesamt mit einem Prämienanstieg und mit besseren Ergebnissen als im Geschäftsjahr 2018.

Auch für unser Spezialgeschäft gehen wir auf Basis eines voranschreitenden Know-how-Aufbaus und einer verbesserten Kundenbetreuung von einem steigenden Prämienvolumen und weiterhin guten Ergebnissen aus.

Globale Rückversicherung

Weltweite VertragsRückversicherung

Das Wachstum der Versicherungsmärkte in der Asien-Pazifik-Region sollte sich auch 2019 fortsetzen. Wir sehen hier daher gute Chancen zum Ausbau unseres Geschäftes.

Die organisatorische Ausrichtung auf eine Dezentralisierung der Zeichnung des Geschäftes in unseren lokalen Betriebsstätten – mit strategischer Steuerung aus der Zentrale in Hannover – wird von unseren Kunden als sehr positiv wahrgenommen und erlaubt uns, auch in Zukunft unser Gruppenkapital effizient ins Risiko zu bringen. Es bleibt abzuwarten, inwieweit die Naturkatastrophenschäden etwa aus Taifunen, Erdbeben und Überflutungen in Japan die generellen Rückversicherungskapazitäten und Preise in Asien beeinflussen werden.

Für unser Geschäft in Japan erwarten wir für die Erneuerung zum 1. April infolge der bereits erwähnten Schäden höhere Rückversicherungspreise, insbesondere für Naturkatastrophendeckungen. Einige in Anbahnung befindliche maßgeschneiderte Einzeltransaktionen dürften uns helfen, unser Geschäft in Japan deutlich auszubauen.

China steht weiterhin im Fokus unserer asiatischen Aktivitäten. Insbesondere im Zuge der schnellen Digitalisierung streben wir nach neuen Geschäftsopportunitäten mit existierenden und neuen Partnern. Für das traditionelle Rückversicherungsgeschäft sehen wir uns bestens positioniert, rechnen aber weiterhin mit einem Überhang an Kapazitäten, sodass ein verstärkter innovativer Ansatz in der Entwicklung von Neugeschäft von strategischer Bedeutung bleibt.

Die Märkte in Südostasien und Südasien bieten ebenfalls ein großes Spektrum an Wachstumsmöglichkeiten. Der Schwerpunkt unserer Aktivitäten liegt in der Unterstützung unserer Kunden bei der Entwicklung von Produkten, Prozessen und Systemen.

Die Erneuerungssaison in Indien zum 1. April 2019 ist verbunden mit dem Bestreben nach einer qualitativen Konditionsverbesserung und dem weiteren Ausbau des Geschäftsplans der Niederlassung in Mumbai. Bei geeigneten Konditionen wären wir bereit, unser Geschäft entsprechend unseren Ambitionen für Indien deutlich auszubauen.

In Australien und Neuseeland erwarten die Marktteilnehmer im Vorfeld der Erneuerungsrunden zum 1. Januar und 1. Juli klare Konditionsverbesserungen. Die Nachfrage nach Naturkatastrophenkapazitäten steigt weiterhin, was sich auch in Australien und Neuseeland in der Preisfindung niederschlagen wird.

In Südafrika hat sich unsere Organisation innerhalb des lokalen InsurTech Ecosystems gut etabliert. In den nächsten Jahren wollen wir dies auf den Kontinent ausweiten, da wir dies als erfolgversprechende Strategie für den profitablen Ausbau unseres Portefeuilles ansehen. Für unser Rückversicherungsund Spezialgeschäft rechnen wir auf Grundlage einer Stabilisierung der Rückversicherungspreise im laufenden Jahr mit einem Prämienwachstum.

In Lateinamerika ist der Markt für Rückversicherung wie in anderen Versicherungsmärkten auch weiterhin umkämpft, wobei dies pro Land teilweise stark variiert. Angesichts einiger Großschäden im Berichtsjahr sowie einer Kapazitätsverknappung für proportionale Erdbebendeckungen haben sich zur Vertragserneuerungsrunde zum 1. Januar 2019 die Konditionen dieser Verträge im Vergleich zum 1. Januar 2018 signifikant verbessert. Aufgrund unserer guten Marktposition und der hervorragenden Finanzstärke konnten wir in der Vertragserneuerungsrunde von Neuangeboten und verbesserten Vertragskonditionen profitieren. Auch weiterhin werden wir in Lateinamerika und der Karibik verstärkt unser Augenmerk auf ein adäquates Niveau der Erstversicherungsraten legen und unsere Kapazität entsprechend zur Verfügung stellen. Wir gehen davon aus, unser Portefeuille in den lateinamerikanischen Märkten und der Karibik im laufenden Geschäftsjahr 2019 mittels unserer selektiven Zeichnungspolitik, unserer bedarfsorientierten Rückversicherungslösungen und analog zur Steigerung der Erstversicherungskonditionen profitabel ausbauen zu können.

Bei landwirtschaftlichen Risiken geht die Hannover Rück von einer weiter steigenden Nachfrage nach Versicherungsdeckungen aus. Der zunehmende Bedarf an Agrarrohstoffen und Nahrungsmitteln sowie die Zunahme von extremen Wetterereignissen führen besonders in Schwellen- und Entwicklungsländern zu einer höheren Nachfrage nach entsprechenden Rückversicherungsdeckungen. Wir engagieren uns sowohl in der klassischen Rückversicherung als auch in verstärkter Zusammenarbeit mit unseren Kunden und Partnern bei der Entwicklung neuer Originalversicherungsinstrumente. Weiteres Wachstumspotenzial sehen wir für indexbasierte Produkte bei direkten und indirekten Versicherungskonzepten in Schwellen- und Entwicklungsländern. Die zunehmende Zahl an öffentlich-privaten Partnerschaften bietet für uns neue Möglichkeiten, profitables Geschäft in bisher nicht etablierten Märkten zu zeichnen.

Für unser Retakaful-Geschäft erwarten wir ein vornehmlich weiches Ratenniveau aufgrund des wettbewerbsbedingten Überangebotes an Kapazitäten sowie eines vergleichsweise niedrigen Ölpreises. Risikoselektion und gute Kundenbeziehungen werden für die Zeichnung von profitablem Geschäft daher für uns von besonderer Bedeutung sein. Im Jahr 2019 werden wir uns auf Spezialsparten konzentrieren. Wir steigen weiterhin vorsichtig in das proportionale Kraftfahrtgeschäft ein, da die angebotenen Raten aufgrund der 2017 eingeführten neuen Kraftfahrttarife steigen. Das Prämienvolumen sollte insgesamt stabil bleiben.

Für das Naturkatastrophengeschäft erwarten wir einen eher verhaltenen zusätzlichen Zufluss von Kapazitäten aus den Kapitalmärkten. Hintergrund ist die Schadenentwicklung der Jahre 2017 und 2018 sowie die für viele Kapazitätsgeber enttäuschende Preisreaktion. Aufseiten der Erstversicherer rechnen wir auf Basis der nach wie vor niedrigen Rückversicherungsraten mit Selbstbehalten auf unverändert niedrigem Niveau.

In der Vertragserneuerungsrunde zum 1. Januar 2019 konnten wir in schadenbetroffenen Programmen deutliche Ratenerhöhungen erzielen. Insgesamt stellt sich der Markt für die Deckung von Naturkatastrophen aber nach wie vor als herausfordernd dar. In schadenfreien Bereichen lassen sich allenfalls gelegentlich geringfügige Preissteigerungen erzielen. Zudem herrscht weiterhin eine Tendenz zu mehrjährigen Verträgen und frühzeitigen Vertragsverlängerungen.

Generell planen wir bei den derzeitigen Marktkonditionen nur bei ausgewählten Programmen mit einem Wachstum unseres Geschäftes. Hintergrund ist unter anderem, dass einzelne Zedenten dazu tendieren, signifikante Kapazitäten nur noch bei präferierten Partnern abzufragen, zu denen auch wir zählen.

Für die Erneuerung in Japan zum 1. April könnten sich die angesprochenen Taifunschäden spürbar auf die Nachfrage nach Rückversicherungskapazitäten auswirken. Bei den Preisen rechnen wir mit einer Steigerung in der Größenordnung von 30 %. Für die Erneuerungsrunden zum 1. Juni und 1. Juli rechnen wir mit stärkeren Ratenerhöhungen als zum 1. Januar, da bis dahin ein besseres Bild der Ergebnisse der Rückversicherer vorhanden ist und der Druck auf die Kapitalmarktinvestoren von der Markt- und Zinsseite zunehmen dürfte.

Wir rechnen weiter mit guten Geschäftschancen für führende Rückversicherer, da größere Gesellschaften weiter dem Trend folgen werden, weltweite Deckungen zu kaufen. Für diese Programme wird sich die Zahl der Rückversicherer weiter reduzieren. Auch sollte der Druck im Hinblick auf Fusionen und Übernahmen unverändert hoch bleiben. Aufgrund der deutlichen Schäden aus Überschwemmungen und Waldbränden dürften sich Erstversicherer in betroffenen Regionen um zusätzliche Deckungen bemühen.

In der Strukturierten Rückversicherung gehen wir in Anbetracht der Einführung risikobasierter Modelle für die Berechnung der Solvenzanforderungen auch außerhalb der Europäischen Union von einer weiter steigenden Nachfrage aus. Treiber hierfür ist nach wie vor die zunehmende Einbindung der Rückversicherung in das Risikomanagement der Erstversicherungsunternehmen, womit die steigenden Kapitalanforderungen der Gesellschaften ausgeglichen werden können. Des Weiteren führt der zunehmende Druck auf die Gewinnmargen unserer Kunden weltweit zu einem höheren Bedarf an maßgeschneiderten Rückversicherungslösungen zum Zwecke der Optimierung der Kapitalkosten.

Im Bereich der Insurance-Linked Securities (ILS) erwarten wir grundsätzlich eine weiter wachsende Nachfrage. Investoren suchen eine negative oder geringe Korrelation mit anderen Finanzanlagen und damit eine stärkere Diversifikation. Dieser Marktsituation begegnen wir durch eine hohe Serviceorientierung und bieten individuelle Angebote – von besicherter Rückversicherung bis hin zur Transformation von Katastrophenanleihen – für Sach- und Lebensrückversicherungsrisiken. Für die nächsten Jahre rechnen wir mit einem positiven und weiter steigenden Ergebnisbeitrag aus unseren ILS-Aktivitäten. Für unseren eigenen Retrozessionsschutz bleibt der Kapitalmarkt ein wichtiger Baustein. So konnten wir die seit 1994 unter anderem im ILS-Markt platzierte Schutzdeckung für die Hannover Rück namens K-Zession für 2019 auf erhöhtem Niveau von rund 650 Mio. USD (600 Mio. USD) Haftungsvolumen erneuern.